2 cách xác định dòng tiền trong bài toán NPV

Tính NPV là một bài toán quen thuộc trong tài chính:

Ở đây, CFi là dòng tiền phát sinh năm thứ i, r là lãi suất chiết khấu. Tuy nhiên, có một số bài tập CF không được cho trước mà cần phải thêm một bước tính toán để xác định nữa CFi . Sau đây là quy trình để tính dòng tiền phát sinh của từng năm
 
B1: Xác định các khoản thu hàng năm

• Giá trị bán ra của sản phẩm chính, sản phẩm phụ, dịch vụ công cộng ra bên ngoài
• Giá trị bán ra của phế liệu, phế phẩm (nếu có)
• Trợ cấp (nếu có)

B2: Xác định các khoản chi hàng năm

• Chi phí sản xuất (nguyên vật liệu, nhân công).
• Chi phí tiêu thụ sản phẩm (nguyên liệu làm bao bì, nhân công bán hàng)
• Chi phí quản lý
• Chi phí khấu hao
• Chi phí trả lãi vốn vay
• Chi phí khác
• Các loại thuế

B3: Xác định hiệu số thu chi hàng năm: 2 phương pháp

• Trực tiếp: CF = Thu năm t – chi năm t (bỏ chi phí khấu hao, chi phí trả lãi)
• Gián tiếp: CF = Lợi nhuận ròng + Chi phí khấu hao + Chi phí trả lãi vốn vay

B4: Tính NPV thôi
 
Tại sao tính theo 2 phương pháp lại ra kết quả giống nhau?
 
Để cho gọn ta ký hiệu như sau:
·    Doanh thu:R
·    Tổng chi phí không kể khấu hao, thuế, lãi vay: C
·    Khấu hao: D
·    Thuế: T (thuế suất t)
·    Lãi vay: I
+ Nếu tính theo phương pháp trực tiếp:
 
+ Nếu tính theo phương pháp gián tiếp:
 
Từ (1) và (2) ta thấy CF tính theo 2 cách đều ra kết quả bằng nhau