Phân khúc nhà ở: bắt đầu chu kỳ tăng trưởng Sau vài năm ảm đạm, thị trường bất động sản (BĐS) có những dấu hiệu thoát đáy từ năm 2014. Chúng tôi cho rằng phân khúc nhà ở, phân khúc phổ biến nhất trong ngành BĐS, đã bắt đầu bước vào chu kỳ tăng trưởng, dựa trên các yếu tố sau:  Số lượng giao dịch căn hộ tăng mạnh trong quý 2/2015, và là số lượng giao dịch trong quý cao nhất kể từ quý 4/2010.  Tồn kho BĐS đã giảm 13,7% so với thời điểm cuối năm 2014.  Dư nợ tín dụng BĐS tăng khoảng 11% trong 6T2015, tăng nhanh hơn mức tăng trưởng hơn 6% của dư nợ tín dụng toàn hệ thống.  Chính phủ ban hành những chính sách hỗ trợ thị trường BĐS, bao gồm quy định mới cho phép người nước ngoài sở hữu nhà và những dự án đầu tư vào cơ sở hạ tầng. Trong 12 tháng vừa qua, chỉ số giá cổ phiếu ngành BĐS đã tăng 11,1% tính đến ngày 31/7/2015, tăng nhanh hơn chỉ số VN-Index (+4,2%) và HNX-Index (7,4%). Nhận định trong ngắn hạn, chúng tôi tin rằng các doanh nghiệp BĐS thuộc phân khúc trung cấp và bình dân, đặc biệt là những công ty sở hữu dự án ở vị trí thuận tiện như quận 2, quận 9 và quận 7 (TP.HCM), tại Hà Nội và các vùng lân cận, sẽ được hưởng lợi nhiều nhất. Chúng tôi đánh giá khả quan đối với triển vọng của các công ty VIC, NLG, KDH và DXG. Đầu tư dài hạn: Về dài hạn, quỹ đất trở nên khan hiếm hơn và chi phí để mở rộng quỹ đất cũng sẽ tăng lên. Chúng tôi tin rằng lợi nhuận đầu tư tốt nhất sẽ đến từ những công ty sở hữu quỹ đất lớn với giá rẻ. Ngoài ra, chúng tôi cũng đánh giá tích cực đối với các doanh nghiệp đang tập trung khai thác phân khúc đem lại dòng tiền ổn định trong dài hạn, như bán lẻ, khu công nghiệp, văn phòng cho thuê và trung tâm thương mại. Về dài hạn, chúng tôi nhận định tích cực đối với các công ty VIC, KBC, IJC và DIG.